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沃尔玛(WMT)凭借低价和优惠策略获得了消费者的喜爱，投资者喜欢沃尔玛则另有原因：今年该公司股价上涨了80%。
英伟达(NVDA)是今年道琼斯工业平均指数中唯一一只涨幅超过沃尔玛的股票，股价上涨近175%，不过，由于英伟达在11月初才被纳入道指，因此，沃尔玛的确算得上是今年道指中表现最好的股票。沃尔玛的涨幅甚至超过了竞争对手亚马逊(AMZN)，亚马逊于今年2月被纳入道指，今年迄今涨幅为50%。
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那么，沃尔玛是否会在2025年继续获得华尔街的青睐？
分析师们回答几乎都是肯定的。在41位跟踪分析沃尔玛股票的卖方分析师中，有37位给予沃尔玛“买入”或“跑赢大盘”评级，只有3位给予“持有”评级，1位给予“卖出”评级。
事实上，沃尔玛的估值并不便宜，2025财年预期市盈率为34倍，比23倍的五年平均预期市盈率高出不少，是零售股ETF SPDR S&P Retail近16倍市盈率的两倍多。
今年沃尔玛股价走势
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沃尔玛是否配得上这么高的估值？沃尔玛的投资者有很多保持乐观的理由。
沃尔玛在竞争对手塔吉特(TGT)、折扣店Dollar Tree (DLTR)和Dollar General (DG)以及连锁百货公司科尔士百货(KSS)和梅西百货(M)陷入困境后抓住了机会，分析人士还对沃尔玛近年来吸引更多高端顾客的策略大加赞赏。在过去，当沃尔玛做得好时，往往被视为美国经济的一个不好的信号，而如今不再是这样。
沃尔玛11月发布的财报超出预期，BMO Capital Reports的分析师凯利·巴尼亚(Kelly Bania)随后在一份报告中写道：“沃尔玛在美国市场份额的增长有75%由高收入家庭推动，与此同时，面向所有收入群体的销售额都在增长。”
此外，尽管很多消费者担心通货膨胀，但TD Cowen的分析师奥利弗·陈(Oliver Chen)在发给《巴伦周刊》的电子邮件中指出，通货膨胀对消费者情绪的影响可能大于对消费者行为的影响，尤其是对在沃尔玛购物的消费者来说。
陈说：“消费者仍能感受到通胀带来的压力，消费者信心也是喜忧参半，但他们的购买力仍然较强，失业率也很低。”陈还指出，沃尔玛业绩强劲的“部分原因是消费者希望有多重选择和考量”，也就是说，即使是更富裕的消费者也希望能省一两块钱。
沃尔玛在数字商务方面也在赶超亚马逊，目前数字商务占沃尔玛总收入的近20%。在订阅服务方面，沃尔玛推出了Walmart+，与亚马逊的Prime展开竞争。
Evercore ISI分析师格雷格·梅里奇(Greg Melich)在11月发布的报告中指出：“在美国，亚马逊Prime会员的增长似乎已进入了停滞期，而Walmart+会员的增长才刚刚开始。”
和亚马逊一样，沃尔玛也在向广告业务拓展，名为Walmart Connect的广告业务在美国的收入同比增长了26%。Piper Sandler分析师彼得·基思(Peter Keith)指出，完成对智能电视制造商Vizio的收购后，沃尔玛广告业务的增长可能会进一步加速。
基思在周一（12月9日）发布的报告中指出，沃尔玛收购Vizio“非常合理”，因为Vizio可以直接获得广告数据。基思认为，直接面向智能电视观众进行营销“对广告商来说，比在有线电视上播放常规广告要优越得多，也更有帮助”。Vizio拥有近2000万活跃用户，基思认为，随着沃尔玛销售更多的Vizio电视，这将为沃尔玛“带来更多广告业务”。
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以上都是好消息，不过，投资者（和分析师）可能低估了特朗普第二个任期给沃尔玛带来的潜在负面影响。从理论上讲，对中国以及加拿大、墨西哥、欧洲和美国其他贸易伙伴征收关税的威胁可能会给沃尔玛带来伤害。
不过，华尔街不太担心这个问题。瑞银(UBS)分析师迈克尔·拉塞尔(Michael Lasser)上周在一份报告中写道：“关税带来的风险是可控的。”他指出，沃尔玛销售的商品中有三分之二在美国制造，在特朗普第一个任期内，沃尔玛通过转移生产来源或提高价格来应对关税。
在特朗普第一个任期内，沃尔玛的股价翻了一倍多。拉塞尔认为，投资者可能还没有充分认识到沃尔玛未来的机会。
作者：保罗·R·拉莫尼卡湖北股票配资，36氪经授权发布。